大摩以為 ，

首要受PC和智能手機消費需求疲軟連累。而部分PC客戶為樹立庫存樂意承受更高定價。2026年將呈現嚴峻比例搬運和競賽加重 ，但短期內危險看似已得到操控 ，

HBM競賽加重 ："溢價神話"面對應戰

定價壓力閃現。為打破SK海力士獨占發明了條件。

在微觀環境改進的布景下，估計SK海力士在英偉達商場的比例將從2025年的85-90%下降至2026年的50%以上  ，智能手機UFS/eMMC（嵌入式存儲技能）根本相等 ，HBM定價環境正快速改變，其1c制程工藝爬坡順暢，

傳統存儲 ："周期歸來"邏輯漸顯

DRAM（動態隨機存儲）商場短期面對定價壓力 。大摩著重微觀要素對內存股的重要影響
。雖然供貨商庫存相對精簡，大摩著重 ：

關鍵在于，但大摩以為這不太或許是全年許諾合同。偏好傳統產品內存而非HBM，

值得注意的是